How Mergers Affect Innovation: Theory and Evidence for the Pharmaceutical Industry

In einem Cournot-Modell mit heterogenen Unternehmen analysieren wir, inwieweit horizontale Fusionen einen Einfluss auf die Anreize für Produktinnovationen haben. Wir kommen zu dem Ergebnis, dass Fusionen in Industrien mit hoher Forschungsintensität mit höherer Wahrscheinlichkeit profitabel sind. Für einen hohen Grad an Unternehmensheterogenität reduziert eine Fusion die Innovationen sowohl in fusionierten Unternehmen als auch in nicht fusionierenden Wettbewerbern wenn die Innovationskosten niedrig sind. Unter Verwendung eines Datensatzes zu horizontalen Fusionen in der europäischen Pharmaindustrie kommen wir zu dem Ergebnis, dass unsere ökonometrischen Ergebnisse mit vielen Implikationen des theoretischen Modells übereinstimmen. Unsere zentralen Ergebnisse zeigen, dass nach einer Fusion Patentierungen und F&E sowohl im fusionierten Unternehmen als auch in nicht fusionierenden Wettbewerbern abnehmen. Die Ergebnisse sind robust gegenüber alternativer Spezifikationen und der Verwendung eines Instrumentenvariablenansatzes.